冷軋板卷：20日全國(guó)冷軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格呈漲跌互現(xiàn)局面，全國(guó)均價(jià)4207元/噸，環(huán)比上一交易日下跌7元/噸，其中上海、樂從、天津價(jià)格分別是4110、4180和4000元/噸。據(jù)市場(chǎng)反饋，今日市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，整體成交尚可。從區(qū)域看，西北市場(chǎng)價(jià)格下跌50元/噸，昆明下跌30元/噸，成都小幅上漲20元/噸。市場(chǎng)心態(tài)面，昨日市場(chǎng)受消息面影響期貨持續(xù)上揚(yáng)因素影響，原料端熱軋小幅反彈，但冷軋仍維持低迷態(tài)勢(shì)，不過，下游買漲不買跌情緒高漲，成交有所放量。今日貿(mào)易商反饋，市場(chǎng)幾乎回復(fù)平靜，成交明顯不及昨日，一方面部分商戶仍為冷軋價(jià)格有望反彈，持觀望惜售態(tài)度，另一方面，終端昨日補(bǔ)貨后，今日采購(gòu)積極性銳減。從冷軋今日全國(guó)統(tǒng)計(jì)庫(kù)存情況看，數(shù)據(jù)與上周基本持平。綜合來看，預(yù)計(jì)明日均價(jià)仍窄幅回落為主。

摘要：今日鋼價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)， 消息面鮮有利空因素，27日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，“生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)翟青透露第二輪生態(tài)環(huán)保督察第一批督察進(jìn)駐準(zhǔn)備工作已基本就緒，”提振市場(chǎng)減產(chǎn)信心，而本周庫(kù)存數(shù)據(jù)的遞減也進(jìn)一步支撐了行情走勢(shì)，后市主穩(wěn)趨強(qiáng)。
一、行情走勢(shì)
今日，期螺沖高回落，再次收出長(zhǎng)上引線的十字線，收?qǐng)?bào)4001，說明隨著價(jià)格的持續(xù)上漲，上方壓力有所增強(qiáng)，但依然站穩(wěn)4000關(guān)口。現(xiàn)貨市場(chǎng)，整體平穩(wěn)走強(qiáng)，全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼 20mm HRB400E平均價(jià)格4046元/噸，較上個(gè)交易日上調(diào)19元/噸。由于消息面鮮有利空，持續(xù)利好，為鋼價(jià)帶來支撐。預(yù)計(jì)本月將平穩(wěn)收官。
二、期現(xiàn)“背離”，終將趨同
此輪價(jià)格的上漲主要受到供給端減產(chǎn)預(yù)期影響，同時(shí)也契合了廠商挺價(jià)意愿，因此，期貨盤面走勢(shì)堅(jiān)挺，但反映當(dāng)前供需面的現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于需求仍處于疲弱狀態(tài)，走勢(shì)相對(duì)緩和，甚至有部分商家為避免壓貨，主動(dòng)降價(jià)，鑒于利潤(rùn)空間，即使降價(jià)幅度也會(huì)有限。此外，期現(xiàn)有相互制約、相互影響的作用，走勢(shì)背離往往只是曇花一現(xiàn)，趨于同步才是市場(chǎng)的普遍規(guī)律。
1. 期貨反映的是未來的預(yù)期
“環(huán)保限產(chǎn)”此類政策性影響，初都是以消息面預(yù)期開始的，隨著利好的逐步出盡，價(jià)格會(huì)趨于平穩(wěn)，之后回歸基本面，若供需結(jié)構(gòu)受到實(shí)質(zhì)性影響，將對(duì)價(jià)格帶來趨勢(shì)性轉(zhuǎn)變。此次唐山環(huán)保限產(chǎn)，早發(fā)力是在6月中旬，但涉及范圍有限，因此市場(chǎng)反應(yīng)平平，隨著上周末環(huán)保力度進(jìn)一步的趨嚴(yán)，消息開始發(fā)酵，市場(chǎng)普遍預(yù)期將對(duì)供需面帶來實(shí)質(zhì)性影響，因此為期貨盤面帶來強(qiáng)支撐。
2. 現(xiàn)貨反映的是當(dāng)前供需結(jié)構(gòu)的變化
供給端減產(chǎn)可期：二季度鋼市累庫(kù)達(dá)到峰值，鋼企利潤(rùn)嚴(yán)重下滑，多數(shù)已接近盈虧線，此輪環(huán)保限產(chǎn)為市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心針，符合鋼廠挺價(jià)意愿，因此，首輪上漲也是鋼廠利潤(rùn)修復(fù)的結(jié)果。而隨著環(huán)保限產(chǎn)的深入，若嚴(yán)格執(zhí)行當(dāng)前的環(huán)保政策，有望以日均近10萬噸的規(guī)模減產(chǎn)，原本7月的淡季累庫(kù)行情，將得到實(shí)質(zhì)性改善。
需求端進(jìn)入底部行情：6月進(jìn)入梅雨季節(jié)，下游需求的不振影響了出貨節(jié)奏，隨著淡季的逐步兌現(xiàn)，需求端呈現(xiàn)底部行情。進(jìn)入下半年，基建投資有望提速，加上地產(chǎn)存量，專項(xiàng)債對(duì)資金面的緩解，需求大概率將好于上半年。
本周庫(kù)存遞減：繼上周產(chǎn)量縮減，庫(kù)存增幅收窄之后，本周產(chǎn)量保持穩(wěn)定，庫(kù)存出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，意味著目前出貨方面有所改善，總庫(kù)存下跌2.78萬噸，具體來看，廠庫(kù)較上周下跌13.82萬噸，社庫(kù)較上周增加11.04萬噸，說明鋼廠出貨相對(duì)順暢，這也給調(diào)增價(jià)格帶來支撐，而下游終端出貨還存在一定的阻力。但從整體市場(chǎng)來看，基本面供需結(jié)構(gòu)已有改善，將對(duì)價(jià)格帶來支撐。
3、消息面利多持續(xù)：
6月27日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)翟青表示，根據(jù)黨、**的決策部署，從2019年開始，2020年、2021年，利用三年的時(shí)間對(duì)被督察對(duì)象開展新一輪督察。再利用2022年一年的時(shí)間，對(duì)一些地方和部門開展“回頭看”。目前第二輪第一批督察進(jìn)駐的準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本就緒，待批準(zhǔn)之后，將于近期啟動(dòng)新一輪督察。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)1.1%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正（4月份為同比下降3.7%）。其中，制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額19519.4億元，下降4.1%。2018年至今，內(nèi)需疲軟，利潤(rùn)普遍受到擠壓，今年4月開始數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)認(rèn)為主要?dú)w功于減稅降費(fèi)的影響，去庫(kù)存階段遠(yuǎn)未結(jié)束，因此，后續(xù)無論是被動(dòng)降庫(kù)，還是主動(dòng)降庫(kù)，對(duì)需求端都是一個(gè)支撐。
三、后市預(yù)測(cè)：
今日期螺沖高回落，但站穩(wěn)4000點(diǎn)關(guān)口，現(xiàn)貨鋼材普遍上漲，市場(chǎng)繼續(xù)受到環(huán)保限產(chǎn)支撐，且在周庫(kù)存遞減的利好帶動(dòng)下，整體保持上漲態(tài)勢(shì)，28日-29日將舉行G20會(huì)議，盡管中美達(dá)成協(xié)議的可能性不大，但友好磋商已經(jīng)給市場(chǎng)帶來信心，后市利好因素加大，預(yù)計(jì)明日穩(wěn)中有漲。

熱卷：本周全國(guó)熱軋市 場(chǎng)震蕩運(yùn)行，整體呈下跌趨勢(shì)，幅度在20-60元/噸。下面具體來看：周初開市，受周末唐山鋼坯累跌80拖累，早盤開市關(guān)聯(lián)期螺持綠下探，市場(chǎng)心態(tài)悲觀， 商家積極出貨增多，資源普遍向低位靠攏，終端市場(chǎng)觀望情緒愈發(fā)濃郁，且南方雨季范圍擴(kuò)大也影響需求釋放，整體交投氛圍顯冷清；進(jìn)入周中，在中美貿(mào)易局勢(shì)緩 和及鋼鐵和煉鋼原料需求增加的推動(dòng)下，螺紋鋼和鐵礦石合約大幅上漲，提振市場(chǎng)信心，帶動(dòng)了熱軋市場(chǎng)的交易活躍度，現(xiàn)貨資源止跌反彈小幅趨強(qiáng)，但整體走貨依 舊偏差牽制市價(jià)高走，商家對(duì)后市心態(tài)謹(jǐn)慎；臨近周末，成本端堅(jiān)挺支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)平穩(wěn)，商家操作意愿不強(qiáng)，隨行調(diào)整出貨為主，市場(chǎng)需求暫無明顯放量，且 高位資源成交乏力，部分商家為促成交有跌價(jià)操作。后市來看，目前市場(chǎng)基本面沒有改善，缺乏需求的支撐，價(jià)格上漲空間有限，商家對(duì)后市比較謹(jǐn)慎，操作上仍以 出貨為主，故預(yù)計(jì)下周全國(guó)熱軋市場(chǎng)或偏弱調(diào)整。

中板: 本周全國(guó)中板走勢(shì)先弱后強(qiáng)，整體表現(xiàn)跌多漲少，華北市場(chǎng)穩(wěn)中漲跌10-20元/噸，華東市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱20元/噸左右，華*南穩(wěn)中弱調(diào)10-30元/噸左 右。上周末原料價(jià)格相繼走弱80元大幅度下挫現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)，周初開市，商家報(bào)價(jià)基本以小幅下跌為主，疊加季節(jié)性淡季需求的萎縮，市場(chǎng)出貨明顯受阻，整體偏 空情緒較為濃厚，周中，中美方面美方表示重視中美經(jīng)貿(mào)合作，重新釋放樂觀信號(hào)，期貨市場(chǎng)受此消息刺激價(jià)格明顯拉高，周三早盤北方中板主導(dǎo)地區(qū)均有 10-20元的漲幅，華東地區(qū)則多持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，價(jià)格維穩(wěn)為主，在期貨全線飄紅帶動(dòng)下，市場(chǎng)成交有改善，出貨小幅放量，不過隨著價(jià)格走高，需求跟進(jìn)有顯 不足，下游對(duì)高位資源逐漸趨于謹(jǐn)慎，深處鋼市淡季，后期需求面臨持續(xù)萎縮的趨勢(shì)，基本面仍缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐，現(xiàn)商家心態(tài)普遍偏空，出貨去庫(kù)存為主，綜合 以上，預(yù)計(jì)下周中板市場(chǎng)或偏弱勢(shì)調(diào)整。

冷軋：本周冷軋市場(chǎng)弱勢(shì)為主，雖途中不部分地區(qū)有漲，但仍難逃弱勢(shì)，幅度集中在10-100元不等。具體來看，華東市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，幅度20-50元，周中上海、寧波、杭州地區(qū)低位有漲，但需求僅限一日游行情，隨后價(jià)格出現(xiàn)讓利操作，此外，江浙滬地區(qū)北材本周到貨回升，特別是浙江和上海較為突出，現(xiàn)本鋼卷板基價(jià)在4050-4150元，武鋼在4150-4230元，鞍鋼在 4100-4200元，其中前期緊俏的1.0-1.2有補(bǔ)充，價(jià)格回落明顯；山東地區(qū)漲跌互現(xiàn)，由于萊鋼集團(tuán)冷軋板卷生產(chǎn)機(jī)器出現(xiàn)問題。近期市場(chǎng)上萊鋼冷 軋板卷的資源將會(huì)出現(xiàn)一定幅度的少貨，缺貨情況。而日照鋼鐵近期更加關(guān)注外省市場(chǎng)情況，由于省內(nèi)冷軋板卷市場(chǎng)需求近期不大。鋼廠方面將更多的目光投向了南 方省份，如福建、浙江、江蘇等地。日照鋼鐵反映，這些區(qū)域?qū)τ诶滠埌寰淼男枨笙鄬?duì)山東省要相對(duì)多一些；華中地區(qū)低位有增，特別是武漢地區(qū)，一些大戶和電商承壓，主流卷報(bào)價(jià)在4100元，盒板在4150元，長(zhǎng)沙與鄭州亦如此，現(xiàn)大戶日均成交量在百噸以下，庫(kù)存維持在1000-2000噸，而淡季下市場(chǎng)實(shí)際需求得不到好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致貿(mào)易商持續(xù)面臨庫(kù)存和虧損的壓力；西南地區(qū)窄幅偏弱，在周中有漲下，仍跌勢(shì)為主，重慶集中在4070-4080元，成都在4100-4120元，由于終端采購(gòu)需求量依然不高，總體成交較上周雖有所好轉(zhuǎn)，但仍處于低位水平，庫(kù)存消化未見好轉(zhuǎn)，庫(kù)存變化不明顯，不過月底重慶地區(qū)將到一批武鋼的低價(jià)資源，后期本埠資源將有所承壓；華北地區(qū)價(jià)格在3950-4000元左右徘徊，天津和邯鄲地 區(qū)你追我趕式調(diào)整，周中部分經(jīng)銷商借助期貨反彈而小幅上調(diào)價(jià)格，但仍以盡力出貨為第一原則。目前來看，冷軋依然為弱勢(shì)品種，但由于成本嚴(yán)重倒掛，而牽制了 價(jià)格下跌空間，熱軋價(jià)格在3800元/噸左右，冷軋4000元/噸附近，現(xiàn)冷軋?zhí)潛p普遍在200-300元/噸。當(dāng)然虧損也令鋼廠生產(chǎn)保持低位，目前周邊 全流程鋼廠多向盈利稍好的品種調(diào)配；華南地區(qū)窄幅偏弱，本周北材至華南數(shù)據(jù)小幅增長(zhǎng)，雖仍低于去年水平，但區(qū)內(nèi)的需求韌性不足，還難以支撐資源流入，在加 上淡季下心態(tài)不穩(wěn)，商家只能出貨操作，特別是鞍鋼資源，再漲價(jià)中依舊弱勢(shì)調(diào)整，卷價(jià)在4150-4190元，盒板在4170-4230元，比柳鋼資 源還要便宜，周三下午有柳鋼大戶成交放量提價(jià)10元，隨后有暫停銷售情況，導(dǎo)致周四早盤有跟隨變動(dòng)操作，不過高位成交不暢，并且多數(shù)商家依舊出貨操作，故 而價(jià)格有回落，柳鋼整體基價(jià)在4200-4230元，實(shí)單優(yōu)惠10-40元不等，雖近兩日受期貨影響，市場(chǎng)心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，但終端保持按需采購(gòu)，而多地降雨 來襲，需求難持續(xù)。故預(yù)計(jì)下周冷軋市場(chǎng)價(jià)格后繼乏力。

鋼廠檢修及產(chǎn)能發(fā)展：

近期多地發(fā)布鋼鐵行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)方案，且部分地區(qū)由于空氣污染嚴(yán)重、未達(dá)到既定目標(biāo)被上一級(jí)政府點(diǎn)名批評(píng)，鋼企生產(chǎn)略受限，另一方面，近期鐵礦石價(jià)格持 續(xù)飆升，而鋼價(jià)相對(duì)疲軟，鋼企成本壓力加大，雖未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)跡象，但主動(dòng)增產(chǎn)積極性很難有所提升。因此目前來看，6月國(guó)內(nèi)鋼企檢修情況較5月相比略有增 多，主要仍限定于產(chǎn)線檢修，高爐檢修依然較少，國(guó)內(nèi)鋼材供給量略有下滑，但仍維持在高位，對(duì)鋼價(jià)難形成支撐。

由此可見，需求同樣強(qiáng)勁和成本強(qiáng)力支撐，共同構(gòu)筑了下半年的市場(chǎng)行情基礎(chǔ)，使之能夠繼續(xù)淡定應(yīng)對(duì)鋼鐵產(chǎn)量釋放的強(qiáng)大壓力。

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