節省投資：大跨距重載時，比鑄鐵價低且節省被盜話壓碎更換的費用。

觀點：今日期貨市場黑色系繼續走高，鐵礦石再創新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿易戰緩和、以及下半年穩增長加快基建投資預期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預計價格震蕩趨穩。

今日，鋼材市場期貨強力反彈，現貨漲跌互現，消息面的刺激對后市影響有限，庫存繼續攀升，市場出貨受阻，需求疲弱預期未有改善。

一、行情走勢

1、黑色系強勢反彈

黑色系昨日在受貿易戰緩和提振下集體普漲，今日繼續慣性上漲，鐵礦石上破800后，再創新高，支撐期螺反彈，MACD指標線來到零軸附近，是否能由負轉正，形成金叉上漲，有待觀察，后市上方看向3850的壓力位，目前并不具備趨勢性反轉的條件，該位置若不能上破，則繼續震蕩走低。

2、現貨鋼材跟隨上調

鋼材現貨價格有升有降。在供給結構并未轉變的情況下，消息面刺激帶動市場趨穩。一方面，中美貿易對話的利好和本月末G20大阪峰會的磋商帶動了商品市場的整體大漲；另一方面，連日來的下跌行情和鐵礦石高成本加大了下游鋼材廠商的挺價意愿，加之，臨近年中，從到地方穩增長的步伐不斷加快，給市場帶來短暫性提振。今日，全國23個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3951元/噸，較上個交易日上調2元/噸。

二、市場推動因素：

消息面的刺激往往是應行情需要應運而生，往往在久跌不漲的行情中帶來一次修復的機會，有效時間不會太長，后續動力還需要考量具體對供需面的影響程度。

1、前期資金面結構性緊張局面趨緩

隨著金融管理部門近期加大力度疏導流動性，此前出現的結構性問題正趨于緩解。數據顯示，截至6月19日，6月以來央行累計開展12次逆回購操作共7650億元。而目前銀行間市場上的債券回購利率創1個月來新低，DR001加權平均利率續跌16bp至1.42%，也從側面反映出當前市場流動性充裕和央行維護流動性的決心。此外，從前期宏觀經濟數據來看，二季度經濟增速較一季度明顯放緩，一季度GDP同比增長6.4%，專家預計二季度或為6.3%，這也會加大下半年逆周期調節的預期。

2、年中基建投資穩增長步伐加快

近一周，從到地方穩增長步伐不斷加快。國家**等部委密集啟動調研，為下半年政策舉措做準備，財政貨幣更多“組合拳”有望啟動。廣西、山東、安徽、湖南等省份也密集發布新一批重點項目建設計劃，規模達到數萬億元，傳統交通、能源等基建項目加速推進，基建投資拖底經濟已成為當前經濟政策的一大方向。

3、淡水河谷和力拓消息刺激鐵礦石走勢對鋼材形成支撐

從這半年的行情來看，鐵礦石無疑是黑色系較大的贏家，也成為鋼材成本端較強力的支撐。19日消息，淡水河谷顯示在72小時內Brucutu礦區可完全恢復剩余2000萬噸濕選產能。同時，力拓官方消息，下調全年目標發運量，下降0.13億噸。總體來看，鐵礦石供給缺口暫時收窄700萬噸。顯然，國外礦山消息面的反復炒作只是鐵礦石走勢的導火索，供需結構仍是主導價格的核心。

三、供需端變動

影響鋼材走勢的根本仍是供需結構的變動。一方面是產量增長和庫存的積壓；另一方面是下游需求的變動。

1、原料端高位支撐

鐵礦石再創新高，期貨收報837，漲幅達到3.04%，方坯現貨今日也上調20/噸。原料維持高位，廠商挺價意愿強烈，給鋼材市場帶來支撐。

2、本周庫存增長繼續攀升22.37萬噸。

本周實際周產量總計1073.78萬噸，較上周下降4.72萬噸，但庫存呈現增長，廠庫較上周增加9.24萬噸，社庫較上周增加13.13萬噸，總計增長22.37萬噸，說明廠家及貿易商均存在出貨不暢的問題。

3、需求端淡季行情預期加劇

基建投資：2019年1-5月，全國固定資產投資（不含農戶）217555億元，同比增長5.6%，增速較前4月回落0.5個百分點。

房地產行業：2019年1-5月，全國房地產開發投資46075億元，同比增長11.2%，較前4個月回落0.7個百分點。

汽車行業：5月汽車生產184.83萬輛，環比下降9.93%，同比下降21.16%。

船舶行業：2019年1-5月，全國造船完工量1666萬載重噸，同比增長1.4%，5月底，手持船舶訂單量8439萬載重噸，同比下降5.5%，新承接船舶訂單量1173萬載重噸，同比下降40%。

機械行業：5月挖掘機生產24209臺，同比下降4.4%，5月挖掘機銷售18897臺，同比下降2.2%。

四、綜合觀點

今日期貨市場黑色系繼續走高，鐵礦石再創新高，收報837，支撐期螺反彈1.46%，上探前期壓力位3850，現貨有漲有跌，漲幅有限。目前市場主要受貿易戰緩和、以及下半年穩增長加快基建投資預期提振，但影響有限，基本面供需格局并未打破，庫存今日報周增長22.37萬噸，產量微跌，廠庫社庫雙升，說明出貨存在阻力，臨近周末，預計價格震蕩趨穩，建議逢機出貨。

熱卷：本周全國熱軋市 場震蕩運行，整體呈下跌趨勢，幅度在20-60元/噸。下面具體來看：周初開市，受周末唐山鋼坯累跌80拖累，早盤開市關聯期螺持綠下探，市場心態悲觀， 商家積極出貨增多，資源普遍向低位靠攏，終端市場觀望情緒愈發濃郁，且南方雨季范圍擴大也影響需求釋放，整體交投氛圍顯冷清；進入周中，在中美貿易局勢緩 和及鋼鐵和煉鋼原料需求增加的推動下，螺紋鋼和鐵礦石合約大幅上漲，提振市場信心，帶動了熱軋市場的交易活躍度，現貨資源止跌反彈小幅趨強，但整體走貨依 舊偏差牽制市價高走，商家對后市心態謹慎；臨近周末，成本端堅挺支撐，現貨市場心態平穩，商家操作意愿不強，隨行調整出貨為主，市場需求暫無明顯放量，且 高位資源成交乏力，部分商家為促成交有跌價操作。后市來看，目前市場基本面沒有改善，缺乏需求的支撐，價格上漲空間有限，商家對后市比較謹慎，操作上仍以 出貨為主，故預計下周全國熱軋市場或偏弱調整。

中板: 本周全國中板走勢先弱后強，整體表現跌多漲少，華北市場穩中漲跌10-20元/噸，華東市場穩中偏弱20元/噸左右，華*南穩中弱調10-30元/噸左 右。上周末原料價格相繼走弱80元大幅度下挫現貨市場心態，周初開市，商家報價基本以小幅下跌為主，疊加季節性淡季需求的萎縮，市場出貨明顯受阻，整體偏 空情緒較為濃厚，周中，中美方面美方表示重視中美經貿合作，重新釋放樂觀信號，期貨市場受此消息刺激價格明顯拉高，周三早盤北方中板主導地區均有 10-20元的漲幅，華東地區則多持謹慎觀望心態，價格維穩為主，在期貨全線飄紅帶動下，市場成交有改善，出貨小幅放量，不過隨著價格走高，需求跟進有顯 不足，下游對高位資源逐漸趨于謹慎，深處鋼市淡季，后期需求面臨持續萎縮的趨勢，基本面仍缺乏實質性利好支撐，現商家心態普遍偏空，出貨去庫存為主，綜合 以上，預計下周中板市場或偏弱勢調整。

冷軋：本周冷軋市場弱勢為主，雖途中不部分地區有漲，但仍難逃弱勢，幅度集中在10-100元不等。具體來看，華東市場弱勢震蕩，幅度20-50元，周中上海、寧波、杭州地區低位有漲，但需求僅限一日游行情，隨后價格出現讓利操作，此外，江浙滬地區北材本周到貨回升，特別是浙江和上海較為突出，現本鋼卷板基價在4050-4150元，武鋼在4150-4230元，鞍鋼在 4100-4200元，其中前期緊俏的1.0-1.2有補充，價格回落明顯；山東地區漲跌互現，由于萊鋼集團冷軋板卷生產機器出現問題。近期市場上萊鋼冷 軋板卷的資源將會出現一定幅度的少貨，缺貨情況。而日照鋼鐵近期更加關注外省市場情況，由于省內冷軋板卷市場需求近期不大。鋼廠方面將更多的目光投向了南 方省份，如福建、浙江、江蘇等地。日照鋼鐵反映，這些區域對于冷軋板卷的需求相對山東省要相對多一些；華中地區低位有增，特別是武漢地區，一些大戶和電商承壓，主流卷報價在4100元，盒板在4150元，長沙與鄭州亦如此，現大戶日均成交量在百噸以下，庫存維持在1000-2000噸，而淡季下市場實際需求得不到好轉，導致貿易商持續面臨庫存和虧損的壓力；西南地區窄幅偏弱，在周中有漲下，仍跌勢為主，重慶集中在4070-4080元，成都在4100-4120元，由于終端采購需求量依然不高，總體成交較上周雖有所好轉，但仍處于低位水平，庫存消化未見好轉，庫存變化不明顯，不過月底重慶地區將到一批武鋼的低價資源，后期本埠資源將有所承壓；華北地區價格在3950-4000元左右徘徊，天津和邯鄲地 區你追我趕式調整，周中部分經銷商借助期貨反彈而小幅上調價格，但仍以盡力出貨為第一原則。目前來看，冷軋依然為弱勢品種，但由于成本嚴重倒掛，而牽制了 價格下跌空間，熱軋價格在3800元/噸左右，冷軋4000元/噸附近，現冷軋虧損普遍在200-300元/噸。當然虧損也令鋼廠生產保持低位，目前周邊 全流程鋼廠多向盈利稍好的品種調配；華南地區窄幅偏弱，本周北材至華南數據小幅增長，雖仍低于去年水平，但區內的需求韌性不足，還難以支撐資源流入，在加 上淡季下心態不穩，商家只能出貨操作，特別是鞍鋼資源，再漲價中依舊弱勢調整，卷價在4150-4190元，盒板在4170-4230元，比柳鋼資 源還要便宜，周三下午有柳鋼大戶成交放量提價10元，隨后有暫停銷售情況，導致周四早盤有跟隨變動操作，不過高位成交不暢，并且多數商家依舊出貨操作，故 而價格有回落，柳鋼整體基價在4200-4230元，實單優惠10-40元不等，雖近兩日受期貨影響，市場心態略有好轉，但終端保持按需采購，而多地降雨 來襲，需求難持續。故預計下周冷軋市場價格后繼乏力。

鋼廠檢修及產能發展：

近期多地發布鋼鐵行業環保限產方案，且部分地區由于空氣污染嚴重、未達到既定目標被上一級政府點名批評，鋼企生產略受限，另一方面，近期鐵礦石價格持 續飆升，而鋼價相對疲軟，鋼企成本壓力加大，雖未出現明顯減產跡象，但主動增產積極性很難有所提升。因此目前來看，6月國內鋼企檢修情況較5月相比略有增 多，主要仍限定于產線檢修，高爐檢修依然較少，國內鋼材供給量略有下滑，但仍維持在高位，對鋼價難形成支撐。


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